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常见的外汇交易模式,你了解吗?

发布时间:2018/04/30 外 汇 基 础 标签:DDNDD交易模式浏览次数:1933

常见的外汇交易模式,如:MM、STP、ECN、DD、NDD、DMA等

做市商MM(Market Maker)

做市商本身是为市场提供流动性而出现的,在外汇交易行业中通常指与客户对赌的平台。

MM 模式是指当客户通过交易平台发出订单时,做市商直接与客户成交,因客户订单互有买卖,所以做市商只需将未能内部对冲掉的仓位投入到市场中对冲风险,这是正常的做市商操作模式。

有些做市商在分析客户的盈利能力后,将盈利能力强的客户订单投入到市场中,赚取点差,将盈利能力差的客户订单留在自己手里,等待客户平仓,客户亏损的部分就是交易商的盈利,这就是对赌。

 

比如客户 A 向交易商买入10手 EUR/USD,客户 B 向交易商卖出8手 EUR/USD,此时交易商应当向市场买入2手 EUR/USD,这是正常的 MM 做法。

若 EUR/USD 下跌,客户 B 和市场(2手)的盈利来自客户 A 的亏损,交易商只赚取点差作为利润。但有时交易商选择自己卖出2手 EUR/USD 给客户 A,以赚取更高的利润。

直通交易处理STP(Straight Through Processing)

STP 交易模式下客户的订单会直接发送给交易商的流动性提供商(如银行),直通交易商不撮合也不对赌订单,无论客户是否盈利,交易商都不受影响,点差是交易商的利润来源。

 

电子通讯网络ECN(Electronic Communications Network)

ECN 模式下,交易商会把客户的订单直接放到真实的市场当中,客户可以直接看到市场中的供需关系,交易商很难通过增加点差的方式赚取利润,所以 ENC 交易商通常采取收取佣金的方式赚取利润。

 

交易服务台DD(Dealing Desk),也称为交易员模式

DD 指客户的订单先经过交易商的服务后台(如交易商进行内部撮合),再投入市场。MM 模式必须要有 DD(交易处理后台)的支持,所以可以说 MM 属于 DD 模式。

 

无交易服务台NDD(No Dealing Desk),也称为无交易员模式

NDD 指客户的订单不经过交易商处理,直接发送至流动性提供商或者市场。STP 和 ECN 都属于 NDD 模式。

 

直接市场准入DMA(Direct Market Access)

在DMA模式下,所有的客户订单也是直接抛给流动性提供商。这种自动化服务使用的是专业做市商、来自银行或其它主要流动性提供商的交易价格来匹配客户订单。

DMA模式有时候很难和ECN、STP区别开来。不过,DMA的执行透明度更好,它将客户订单直接发送到市场。真正的DMA模式是提供市价的无交易员执行模式,站在交易者的角度,这个模式更加透明。提供这一服务的经纪商可以有两种:STP经纪商和ECN经纪商。

 

以上交易模式关系图如下:

通常交易商提供的混合模式居多,如STP+ECN或MM+STP等。

其中MM + STP 是最常见的混合模式,此模式的好处是可以实现平台利润最大化。

 

即每个较为完善的平台都有自己的风控体系,他们根据客户的盈利能力,对经常亏损的客户,平台采取 MM 模式与客户对赌,赚取较高的利润,对盈利能力较强的客户,平台采取 STP 模式赚取无风险的点差利润,并且在宣传时规避 MM 的“坏名声”。

当然也有些 STP 交易商会宣称自己是 ECN 交易商,对普通客户的交易安全来说,这两种模式差别不大,因此以 ECN 为宣传点的交易商实际上是采取 STP + ECN 混合模式的。

STP 和 ECN 的区别在于交易的最小合约规模限制,以及交易商的盈利来自点差还是佣金,另外在 ECN 模式下,客户可以看到市场深度,直面市场情绪。纯粹的 ECN 交易提供商较少,对客户的资金要求也比较高(目前市面ECN账户多数是一种账户类型,即低点差账户)。

 

最后,交易模式对于非专业投资者/投资机构来说,一般都是没有多大影响,投资者的风险关键是在选择平台及自己的操作风控上。

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